Política fiscal vs. La política monetaria
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- Benjamín Urrutia
Se dice que los responsables políticos económicos tienen dos tipos de herramientas para influir en la economía de un país: fiscal y monetario.
La política fiscal se relaciona con el gasto gubernamental y la recolección de ingresos. Por ejemplo, cuando la demanda es baja en la economía, el gobierno puede intervenir y aumentar su gasto para estimular la demanda. O puede reducir los impuestos para aumentar los ingresos disponibles para las personas y las corporaciones.
La política monetaria se relaciona con la oferta de dinero, que se controla a través de factores como las tasas de interés y los requisitos de reserva (CRR) para los bancos. Por ejemplo, para controlar la alta inflación, los responsables políticos (generalmente un banco central independiente) pueden aumentar las tasas de interés, reduciendo así la oferta de dinero.
Estos métodos son aplicables en una economía de mercado, pero no en una economía fascista, comunista o socialista. John Maynard Keynes fue un defensor clave de la acción o la intervención del gobierno utilizando estas herramientas políticas para estimular una economía durante una recesión.
Cuadro comparativo
| La política fiscal | La política monetaria | |
|---|---|---|
| Definición | La política fiscal es el uso del gasto gubernamental y la recolección de ingresos para influir en la economía. | La política monetaria es el proceso por el cual la autoridad monetaria de un país controla la oferta de dinero, a menudo dirigida a una tasa de interés para alcanzar un conjunto de objetivos orientados hacia el crecimiento y la estabilidad de la economía. |
| Principio | Manipulando el nivel de demanda agregada en la economía para lograr los objetivos económicos de la estabilidad de los precios, el pleno empleo y el crecimiento económico. | Manipular la oferta de dinero para influir en los resultados como el crecimiento económico, la inflación, los tipos de cambio con otras monedas y el desempleo. |
| Elaborador de la política a seguir | Gobierno (E.gramo. U.S. Congreso, Secretario del Tesoro) | Banco Central (E.gramo. U.S. Reserva Federal o Banco Central Europeo) |
| Herramientas de políticas | Impuestos; cantidad de gasto gubernamental | Tasas de interés; las exigencias de reservas; clavija monetaria; ventana de descuento; flexibilización cuantitativa; operaciones de mercado abierto; señalización |
Herramientas de políticas
La política fiscal y monetaria puede ser expansivo o contraccionario. Las medidas políticas tomadas para aumentar el PIB y el crecimiento económico se denominan expansión. Las medidas tomadas para controlar una economía "sobrecalentada" (generalmente cuando la inflación es demasiado alta) se denominan medidas contractivas.
La política fiscal
Las ramas legislativas y ejecutivas del gobierno controlan la política fiscal. En los Estados Unidos, esta es la administración del presidente (principalmente el Secretario del Tesoro) y el Congreso que aprueba las leyes.
Los responsables políticos utilizan herramientas fiscales para manipular la demanda en la economía. Por ejemplo:
- Impuestos: Si la demanda es baja, el gobierno puede disminuir los impuestos. Esto aumenta el ingreso disponible, estimulando así la demanda.
- Gasto: Si la inflación es alta, el gobierno puede reducir su gasto, eliminándose de competir por recursos en el mercado (tanto bienes como servicios). Esta es una política contractiva que reduciría los precios. Por el contrario, cuando hay una recesión y la demanda agregada está marcando, el aumento del gasto gubernamental en proyectos de infraestructura conduciría a una mayor demanda y empleo.
Ambas herramientas afectan la posición fiscal del gobierno i.mi. El déficit presupuestario aumenta si el gobierno aumenta el gasto o reduce los impuestos. Este déficit se financia por la deuda; el gobierno toma prestado dinero para cubrir el déficit en su presupuesto.
Política fiscal procíclica y contríclica
En un artículo para VOX en los recortes de impuestos vs. Debate de estímulo, Jeffrey Frankel, profesor de economía en la Universidad de Harvard ha dicho que la política fiscal sensata es contríclica.
Cuando una economía está en un auge, el gobierno debería ejecutar un excedente; Otras veces, cuando está en la recesión, debe ejecutar un déficit.
[Hay] No hay razón para seguir una política fiscal pro-cíclica. Una política fiscal procíclica se acumula sobre los recortes de gastos y impuestos sobre los auges, pero reduce el gasto y aumenta los impuestos en respuesta a las recesiones. Desplazamiento presupuestario durante la expansión; austeridad en las recesiones. La política fiscal procíclica se desestabiliza, porque empeora los peligros de sobrecalentamiento, inflación y burbujas de activos durante los auges y exacerba las pérdidas en la producción y el empleo durante las recesiones. En otras palabras, una política fiscal procíclica magnifica la gravedad del ciclo económico.
La política monetaria
La política monetaria está controlada por el banco central. En el u.S., Esta es la Reserva Federal. El Presidente de la Fed es nombrado por el Gobierno y hay un comité de supervisión en el Congreso para la Fed. Pero la organización es en gran medida independiente y es libre de tomar medidas para cumplir con su doble mandato: precios estables y bajo desempleo.
Los ejemplos de herramientas de política monetaria incluyen:
- Tasas de interés: La tasa de interés es el costo de los préstamos o, esencialmente, el precio del dinero. Al manipular las tasas de interés, el banco central puede hacer que sea más fácil o más difícil pedir dinero prestado. Cuando el dinero es barato, hay más préstamos y más actividad económica. Por ejemplo, las empresas encuentran que los proyectos que no son viables si tienen que pedir dinero prestado al 5% son viables cuando la tasa es solo del 2%. Las tasas más bajas también desincentivan el ahorro e inducen a las personas a gastar su dinero en lugar de ahorrarlo porque obtienen muy poco retorno de sus ahorros.
- requisito de reserva: Los bancos deben tener un cierto porcentaje (relación de reserva de efectivo, o CRR) de sus depósitos en reserva para garantizar que siempre tengan suficiente efectivo para satisfacer las solicitudes de retiro de sus depositantes. Es probable que no todos los depositantes retiren su dinero simultáneamente. Por lo tanto, el CRR suele ser de alrededor del 10%, lo que significa que los bancos son libres de prestar el 90%restante. Al cambiar el requisito de CRR para los bancos, la Fed puede controlar la cantidad de préstamos en la economía y, por lo tanto, la oferta de dinero.
- Clavija: Las economías débiles pueden decidir clavar su moneda contra una moneda más fuerte. Esta herramienta generalmente se usa en casos de inflación fugitiva cuando otros medios para controlarla no están funcionando.
- Operaciones de mercado abierto: La Fed puede crear dinero de la nada y inyectarlo en la economía comprando bonos gubernamentales (e.gramo. Tesoro). Esto aumenta el nivel de deuda gubernamental, aumenta la oferta monetaria y devalúa la moneda que causa inflación. Sin embargo, la inflación resultante respalda los precios de los activos, como los bienes inmuebles y las acciones.
Videos que comparan políticas fiscales y monetarias
Para una descripción general, vea este video de la Academia Khan.
Para conocer las diferentes herramientas de políticas monetarias y fiscales, mire el video a continuación.
Para una discusión técnica más profunda, mire este video, que explica los efectos de las medidas de política fiscal y monetaria utilizando el modelo IS/LM.
Responsabilidad
La política fiscal es administrada por el gobierno, tanto a nivel estatal como federal. La política monetaria es el dominio del banco central. En muchos países occidentales desarrollados, incluido el U.S. y el Reino Unido: los bancos centrales son independientes de (aunque con cierta supervisión de) el gobierno.
En septiembre de 2016, El economista presentó un caso para la dependencia cambiante de la política monetaria a la fiscal dado el entorno de baja tasa de interés en el mundo desarrollado:
Para vivir de manera segura en un mundo de baja tasa, es hora de ir más allá de una dependencia de los bancos centrales. Las reformas estructurales para aumentar las tasas de crecimiento subyacentes tienen un papel vital. Pero sus efectos se materializan solo lentamente y las economías necesitan ayuda ahora. La prioridad más urgente es alistar la política fiscal. La herramienta principal para combatir las recesiones tiene que pasar de los bancos centrales a los gobiernos.
Para cualquiera que recuerde los años sesenta y setenta, esa idea parecerá familiar y preocupante. En aquel entonces, los gobiernos dieron por sentado que era su responsabilidad completar la demanda. El problema era que los políticos eran buenos para reducir los impuestos y aumentar el gasto para impulsar la economía, pero desesperado al revertir el curso cuando ya no se necesitaba tal impulso. El estímulo fiscal se convirtió en sinónimo de un estado cada vez mayor. La tarea de hoy es encontrar una forma de política fiscal que pueda revivir la economía en los malos momentos sin afianzar al gobierno en el bien.
Crítica
Los economistas libertarios creen que la acción del gobierno conduce a resultados ineficientes para la economía porque el gobierno termina eligiendo ganadores y perdedores, ya sea intencionalmente o por consecuencias involuntarias. Por ejemplo, después del 11 de septiembre, la Reserva Federal redujo las tasas de interés y las mantuvo artificialmente bajas durante demasiado tiempo. Esto condujo a la burbuja inmobiliaria y a la posterior crisis financiera en 2008.
Los economistas y los políticos rara vez están de acuerdo en las mejores herramientas de política, incluso si están de acuerdo en el resultado deseado. Por ejemplo, después de la recesión de 2008, los republicanos y los demócratas en el Congreso tenían diferentes recetas para estimular la economía. Los republicanos querían reducir los impuestos pero no aumentar el gasto del gobierno, mientras que los demócratas querían usar ambas medidas de política.
Como se señaló en el extracto anterior, una crítica a la política fiscal es que a los políticos les resulta difícil revertir el curso cuando la política mide, e.gramo. Los impuestos más bajos o el mayor gasto ya no son necesarios para la economía. Esto puede conducir a un estado cada vez mayor.